Минфин России в 2020 г. решает одну тяжелую и беспрецедентную задачу – увеличивает государственный долг страны на 4,7 трлн руб., чтобы залатать дыру в федерального бюджете, не использовав при этом предназначенные на такой случай резервы, сообщает KONKURENT.RU.
Во втором квартале за счет ралли, связанного со снижением ключевой ставки, ведомству удалось занять 1 трлн руб. В третьем квартале план был увеличен до 1,5 трлн руб. Но иностранные инвесторы охладели к российскому госдолгу и объявили ему бойкот. В июле и августе аукционы по этой причине проваливались. Тогда в сентябре Минфин провернул схему с банками.
Центробанку законом запрещено напрямую покупать госдолг России. Но он может выдавать кредиты на его покупку госбанкам. Средства для этого добываются старым методом – включением «печатного станка», то есть денежной эмиссией. Из 833 млрд руб., которые Минфин привлек в сентябре, 700 млрд дали госбанки, воспользовавшись кредитами от ЦБ.
Однако у этой схемы есть большой недостаток: увеличение денежной массы в экономике, которая находится в рецессии – сокращается на 4-5% ВВП, может привести только к одному – всплеску инфляции. Рост цен, в свою очередь, сделает российские активы непривлекательными для иностранцев, и они начнут выводить деньги из страны. Это ударит по курсу рубля, который и так кое-как удалось стабилизировать после девальвации в сентябре.
ЦБ теоретически может выкупать долговые облигации у банков, но это будет аналогично программе количественного смягчения, которая приведет к тем же последствиям – разгону инфляции.
В отсутствие хороших решений и иностранных инвесторов, которые ранее покупали до 69% госдолга России, Минфин придумывает разные схемы. Например, на первых двух аукционах в октябре он продал госдолг на 345,7 млрд руб., из которых 263 млрд купили два крупнейших госбанка страны. Причем, накануне аукционов Минфин перечислил им из своих резервов 210 млрд руб. в рамках операции репо, а еще 53 млрд подбросил ЦБ со своих счетов.
Деньги банкам давались по ставке 4,05%, а по облигациям они получают доход в 5,8%. Поэтому, что бы ни придумывало правительство, банки остаются в плюсе и увеличивают прибыль, делая ее на госдолге страны. Тем не менее до конца года Минфин намерен занять еще около 1,7 трлн руб. Это приведет к придумыванию новых схем финансирования долга, не все из которых пройдут бесследно для рубля.
Самые свежие материалы от KONKURENT.RU - с прямой доставкой в Telegram
