Дедолларизация Фонда национального благосостояния, с помпой объявленная на Петербургском международном экономическом форуме, обернулась убытками. В июне Минфин провел конвертацию долларовых активов в золото, евро и китайские юани и отчитался о сокращении размера ФНБ на 363 млрд руб., следует из данных на сайте ведомства.
Из 39,8 млрд долларов, которые находились в фонде на начало мая, составляя 20% его ликвидной части, к 5 июля не осталось ни цента. Доля британского фунта (10%) была уменьшена вдвое – с 8,5 до 4,25 млрд фунтов. На эти деньги Минфин приобрел 116 млрд китайских юаней (его доля выросла с 15 до 30%), 3,7 млрд евро (его доля увеличилась с 35% до 40%), а также открыл в ЦБ обезличенный металлический счет на 340,5 тонны золота (20% фонда).
По итогам месяца, в который совершались эти операции, ликвидная, то есть еще не потраченная часть ФНБ сократилась на 2,2 млрд долларов, до 114,9 млрд (7,2% ВВП).
Убыточными в июне оказались все инвестиции Минфина в рамках дедолларизации. Золото, в которое было вложено примерно 23 млрд долларов, завершило месяц падением на 7%. Евро, куда ушло около 5 млрд долларов, подешевел на 3,7%. Покупку юаней Минфин совершил, когда курс китайской валюты находился на рекордных за три года отметках: в начале июне он достигал 6,35 юаня за доллар, и с тех пор потерял 1,8%.
Общий размер ФНБ сократился за месяц с 13,938 трлн рублей (12,1% ВВП) до 13,574 трлн руб. (11,7% ВВП). Помимо валютных убытков, 64 млрд руб. Минфин потерял на падении акций Сбербанка и 1,8 млрд – на вложениях в «Аэрофлот».
Наконец, 13,83 млрд руб. из фонда ушло в капитал ОАО «РЖД» на стройку БАМа и Транссиба, которую транспортная монополия намерена осуществлять силами заключенных.
Решение о дедолларизации ФНБ, безусловно, вызвано желанием обеспечить сохранность суверенного фонда в свете высоких санкционных рисков, но оно же чревато рисками рыночного характера, считают эксперты. Если по евро Минфин может и выиграть, то в случае с юанем и золотом все может сложиться не так однозначно. Так, золото может быть крайне волатильным, учитывая неопределенность с глобальной инфляцией и уровнем реальных процентных долларовых ставок.
Что касается юаня, то он значительно укрепился в начале года, и китайские власти уже в июне начали попытки сдержать его дальнейший рост вербальными интервенциями. Убытки на юанях становятся судьбой российских финансовых властей, убегающих от доллара из страха, что госрезервы будут заморожены после очередного ужесточения санкций США.
ЦБ РФ, напомним, в 2018 г. перевел в юань 15% ЗВР, а основную порцию – примерно на 44 млрд долларов – купил, когда курс китайской валюты колебался на трехлетних пиках (достигая 6,2 юаня за доллар). Впоследствии юань обесценился на 10% на фоне торговой войны с США, что принесло Центробанку несколько миллиардов долларов курсового убытка.
С начала пандемии китайская валюта подорожала на те же 10%, и ЦБ отыграл потери, но в зону, где юань приносил бы прибыль, курс пока не вернулся.
